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2015年4月22日广生堂300436新股上市发行定位分析一览表-【新闻】

发布时间:2021-05-28 16:08:37 阅读: 来源:橡塑海绵厂家

2015年4月22日广生堂(300436)新股上市发行定位分析一览表

广生堂(300436)定位分析

发行状况

申购状况

公司简介

福建广生堂药业股份有限公司主要从事核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售,公司主要产品包括阿甘定-阿德福韦酯、贺甘定-拉米夫定、恩甘定-恩替卡韦等核苷类抗乙肝病毒药物。

机构研究

广生堂:专注核苷类抗乙肝病毒药物领域

类别:公司研究机构:财富证券有限责任公司研究员:汤佩徽日期:2015-04-17

事件:公司拟于2015年4月14日实施网上、网下申购。

投资要点

公司主要从事核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售。公司主导产品包括阿甘定-阿德福韦酯、贺甘定-拉米夫定、恩甘定-恩替卡韦等核苷类抗乙肝病毒药物,产品线齐全。2014年阿甘定-阿德福韦酯、贺甘定-拉米夫定和恩甘定-恩替卡韦的销售收入合计25323.31万元,收入比重达到99.51%,其中核心品种恩替卡韦2012年3月获批,目前仍处于快速成长期,

乙肝用药市场拥有较大成长空间。根据世界卫生组织统计,全世界约有2.4亿多人患有慢性肝脏感染疾病,每年约有78万人死于急性或慢性乙型肝炎。我国是乙肝病毒高感染流行地区,全国1-59岁人群乙肝病毒携带者比例为7.18%,总人口数约1亿人,其中慢性乙肝患者为2000多万人。

根据中华医学会肝病学分会和中华医学会感染病学分会联合制定的《慢性乙型肝炎防治指南》,慢性乙型肝炎治疗中的抗病毒治疗是关键,只要有适应症且条件允许,就应进行规范的抗病毒治疗。2013年抗病毒类乙肝用药市场规模为132.24亿元,在2011-2013年间保持着19.90%的年复合增长率,抗病毒类乙肝用药未来仍将面临较大的市场成长空间。

公司此次拟募集资金扣除费用后将全部投资于核苷类抗乙肝病毒产品GMP生产技术改造、研发试验中心和中小试制剂车间建设、营销网络建设及补充营运资金。项目建成后,将进一步巩固公司现有优势,提升公司综合竞争实力和整体盈利水平。

合理目标价为56.35元。假设公司此次发行新股为1520万股,总股本为7120万股,预计公司2015-2016年EPS为1.61元、2.03元。参考行业平均估值及可比公司估值,给予公司2015年35Xpe,合理目标价为56.35元。

根据公司募集资金总额30683.3万元,新股按照1520万股计算,折合每股发行20.18元。

风险提示。公司产品集中在核苷类抗乙肝病毒产品,产品品类单一;拉米夫定10家企业拥有注册批件,阿德福韦酯20家有注册批件,恩替卡韦11家有注册批件,越来越多的企业进入核苷类抗乙肝病毒领域,行业竞争可能加剧。

广生堂:核苷类抗乙肝病毒药物专业企业

类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:魏赟日期:2015-04-16

投资要点

公司简介

公司以生产各类核苷类抗乙肝病毒药物为主,主要的产品包括阿甘定-阿德福韦酯、贺甘定-拉米夫定、恩甘定-恩替卡韦等,是国内唯一同时拥有三大核苷类抗乙肝病毒原料药及制剂注册批件的医药企业。

盈利预测我们预计2015-2017年归于母公司的净利润将实现年递增34.98%、31.50%和27.04%,相应的稀释后每股收益为1.62元、2.12元和2.70元。

公司估值

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司15年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为44.06-52.86元,相对于2014年的静态市盈率为36.81-44.18倍。

定价结论

本次发行费用预计为4800万,拟募集资金净额25883.30万元,每股发行价格21.47元,假设新股发行1,400万股,老股转让350万股,发行后总股本7000万股,对应14、15年PE17.94、13.29。

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