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美元VS欧元信心是至关重要的因素

发布时间:2020-03-23 11:20:48 阅读: 来源:橡塑海绵厂家

从欧元与美元的较量看,美元已经击败了欧元,但请勿忘记欧元只具有16年历史,以及该货币如何经受住一系列的考验最终延续下来的事实。对于现代纸币而言,信心是唯一的支撑因素。

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凤凰iMarkets讯尽管全球有很多重要的币种,但每当涉及有关金融和投资方面的讨论时,货币市场似乎就开始将关注的焦点放在两大币种上:美元和欧元。

在最近数年,美元与欧元之间的竞争越发激烈,从两者的较量看,美元已经击败了欧元。基于近期有关欧洲债务危机、希腊持续债务问题以及南欧经济体过度负债等问题,许多投资者可能已经认为,那些支持欧元的人已经被彻底打败,无论是现在还是在可以预见的未来,美元都将稳坐全球货币霸主地位。

对于美元而言,这是一个巨大的反转,因为在几年前美元作为全球储备货币的地位还曾遭到了极大的威胁。

事实上,全球还有很多与欧元/美元存在重要关联的货币,抛开这点不谈,经济学家、媒体记者以及投资者都已经忘记了欧元只具有16年历史,以及该货币如何经受住一系列的考验最终延续下来的事实。

欧元诞生于1992年,是根据《马斯特里赫特条约》(Maastrichttreaty)建立起来的,但直到1999年欧元才被真正视为记账单位。为了追捧欧元,许多人甚至认为欧元可以取代德国马克。随着德国在世界大战后的迅速崛起,该国较高的储蓄率水平,令人羡慕的贸易顺差都使得德国马克的影响力渐长。与此同时,在欧央行和欧盟中,德国银行家位列要席,许多人都曾认为,欧元会继承马克的优势。因此,在欧元推出后,其对美元的汇率达到了1.18。但欧元的这种风光被证明是过于短暂的。

事实上,从欧元开始自由贸易以来,欧元就面临着很多严峻的困难。20世纪90年代的俄罗斯债务违约以及亚洲货币危机都让投资者开始在新兴市场上变卖资产,并寻求在发达国家市场上觅得安全的投资品种。这些让欧元在早期面临着极大的考验。但欧元未能吸引足够的跨国资金流。另一方面,美国市场和美元都被视为极具吸引力的币种。

在比尔-克林顿的第二届总统任期,美国实力相当强劲。从1998年到2000年,基于美国商务部经济分析局(bureauofeconomicanalysis)的数据,美国GDP平均增速为4.4%,相当于自2008年来美国平均经济增速的近四倍。不断扩张的经济以及相当有限的支出水平,加之新当选的共和党国会,美国政府积累了数千亿美元的盈余,这是过去数代以来首次实现盈余。许多经济学家开始荒唐地认为,美国将一直确保盈余的状态(事实上,这种情况仅仅只维持了数年)。与此同时,美国股市出现了历史上最大幅度的上涨。从1997年初到1999年末,道琼斯工业平均指数上涨了近69%。科技股占据权重的纳斯达克指数涨幅更是高达294%。

在这种局面下,国际资本开始蜂拥而来,纷纷追捧美元。币值上升推动美股达到了一个前所未有的高度,难以吸引投资者继续进入。华尔街不仅仅认为这是新经济的福音,还确信,美联储时任主席格林斯潘所采取的干预措施会保护投资者免受损失。

在这些因素的推动下,2000年1月27日,欧元兑美元汇率首次跌破平价,收于1欧元兑换98.9美分的水平,相当于较欧元最初对美元汇率的水平下滑了16%。在突破心理支撑点位后,欧元遭遇了更大的卖空。在2000年5月8日前欧元兑美元汇率一度跌至1欧元兑换89.5美分的水平,仅仅在三个月里,币值再度缩水9%。在这种情况下,BBC等媒体开始发表题为欧元是错误的选择吗?的文章。知名经济学家和投资者开始思考,欧元是否能继续存在下去。

2000年9月,欧元的名誉进一步受到影响,当时丹麦选民拒绝该国采用欧元的计划。这被视为欧元遭受的一种耻辱。在丹麦选举后,欧元兑美元汇率在一个月内再度下探6%。在2000年10月25日触及历史新低,达到1欧元兑换82.7美分的水平。这使得欧自其诞生以来汇率累计贬值30%。看上去游戏已经结束。欧元与美元的较量就好比是小鹿斑比遇见哥斯拉。

在20世纪90年代,黄金遭遇了持续近20年的熊市。因此,投资者对黄金的信心触及历史新低。许多欧洲人转而将美元视为安全的投资品种。当时黄金的价格已经低于每盎司300美元。在此后的八年里,那些将欧元兑换为美元的投资者其对欧元的头寸下降50%。另一方面,以欧元计价的黄金价格在这一时翻番,如今黄金的价格已经达到每盎司1000欧元。而欧元兑美元汇率反弹至1.1的水平。因此,那些在2000年欧元汇率地位购买美元的欧洲人数量减少了25%,但那些购买黄金的投资者头寸却增长了两倍。

2005-2006年前后互联网泡沫的破灭最终影响了整个投资趋势。随着互联网财富效应的消失,新兴市场开始复苏,欧元开始再度受到瞩目。

在2001年1月5日,欧元兑美元汇率为1欧元兑换95.4美分,在两个月内累计上升了15.3%。尽管在此后一年半的时间里欧元汇率震荡前行,但在2002年下半年,欧元汇率上行的趋势确立2002年7月欧元兑美元汇率回归1,30个月后,欧元兑美元汇率再度跌破1.在2008年4月22日,欧元兑美元汇率达到了1.6,相当于较其最初建立以来上升了36%,累计较2000年10月的低位上升了93%。

但在2008年8、9、10月金融危机顶峰时期,投资者再度感到恐慌。在寻求安全投资品种时,再度选择了美元。随着资金从欧元流出,流入美元,欧元币值迅速下滑。在2008年10月,欧元兑美元汇率下跌至1.26的水平,较8月的高位下滑了21%。但当市场在2009年企稳后的两年,欧元兑美元汇率维持在一个稳定的水平,在2011年6月6日反弹至1.46。

在2011年欧洲开始爆发债务危机时,葡萄牙。意大利、爱尔兰、希腊和西班牙五国的主权债务收益率达到前所未有高位。对欧洲银行救助的不确定性让欧元再度承压。在2012年和2013年,欧元汇率稳步下滑。

但压垮骆驼的最后一根稻草是在2014年底,当时欧央行向欧元区国家推行量化宽松货币政策,也就是所谓的QE项目,为了能够购买政府债务并压低长期利率水平,欧央行印发了大量的欧元。

对欧洲QE的预期正值众多观察者认为美国经济将最终在2015年实现强劲复苏之时,美联储已经退出QE,并有望宣布过去近10年来首度加息。尽管美国经济依然疲软,但股市再度为投资者带来不错的回报,在2011年至2014年期间,标准普尔500指数累计攀升了64%。

在这种情况下,投资者大量卖出欧元,买入美元。在2014年5月后的12个月里,欧元汇率累计下滑20%。在2015年3月11日,欧元兑美元汇率跌至1.05,这意味着欧元汇率较其七年前的新高累计下滑34%。欧元承压的局面让市场开始再度讨论有关欧元将最终消亡的话题,市场认为,在可以预见的未来,美元将成为全球唯一的储备货币。

如果有关美国经济将复苏以及美联储将加息的论断是错误的,情况又会怎样呢?

对于现代纸币而言,信心是唯一的支撑因素。但信心随时都可能变化,来得快去得也快。美元汇率的上行是依赖于市场认为欧元不会长久的假定,以及美国经济会改善的论断,甚至有关美联储加息的预期。如果这些预期最终落空,欧元兑美元的汇率情况势必会反转。

通常而言,当一种趋势持续一段时间后,人们会认为这种趋势会永远存在下去。一旦趋势出现反转,势必会对市场产生广泛的冲击。如今美国经济比2000年疲软许多,也脆弱很多,如果市场对美元的信心瓦解,那承压的货币将迎来反转。全球投资版图也会发生翻天覆地的变化。(双刀编译自ZeroHedge网站)

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